Situado na praça a que dá nome, este mosteiro de religiosas da Ordem Militar de Santiago foi fundado por Felipe IV em 1650. Obra dos arquitetos Manuel e José del Olmo, o seu elemento mais destacável é, sem dúvida, a igreja, com planta de cruz grega e extremidades em semicírculo, com uma bela cúpula sobre pendículos e pilares chanfrados no centro.

Quanto à fachada, é composta por um pórtico de entrada formado por três arcos de volta perfeita franqueado por duas torres. No nicho alto destaca-se o interessante grupo escultórico que representa Santiago Matamoros. As dependências do convento que, durante mais de um século não eram mais que um conjunto de casas em redor da igreja, foram reorganizadas por Francisco Sabatini em 1773.

O edifício foi declarado Bem de Interesse Cultural, na categoria de Monumentos, em 1970.

Em 2020 levar-se-á a cabo a segunda fase de reabilitação do edifício, com a execução dos trabalhos de consolidação estrutural e de restauro do templo, do vestíbulo e das torres do Convento, antes da sua abertura ao público.